半岛体育app登录-社区反馈称，Layer2或将改变传统金融格局

　　近期，公司总经理助理、投资总监丁平接受《中国基金报》专访，回顾了过去一年的半岛体育app登录市场行情，并对今年的宏观经济、货币政策进行了判断，同时还简要介绍了今年相对看好的投资方向及投资策略。详见下文。

　　2016年，权益、债券、商品、汇率都延续了2015年高波动的格局，年初股市熔断，年中信用事件冲击、流动性冲击、MPA考核影响，年末的债券市场深度调整，让很多以往的分析框架和投资策略失效，控制回撤和绝对收益理念深入人心。我半岛体育app下载们认为，2017年市场高波动的格局不会改变，但波动也将增加投资机会，对投资人的投研能力将提出考验。

　　当前国内实体经济的波动主要来自于投资增速的变化。监管层出于对房价泡沫的担心和地方融资平台去杠杆的推进，2017年房地产投资和基建投资增速或将出现小幅下滑。而受制于经济结构转型，近年制造业投资增速一直处于平稳下滑态势，短期内很难出现明显回升。总体来看，2017年房地产、基建和制造业投资应该是“两降一稳”的趋势。

　　基于实体经济的判断，货币政策在2017年下半年重回宽松基调的可能性较大。央行对货币政策的表态是“调节好流动性闸门，保持流动性基本稳定”。拉长时间来看，货币政策终将服从基本面因素，有效降低企业社会融资成本，盘活实体经济仍然是未来几年的主线。维持不发生系统性风险并有效推进改革，需要一个相对稳定和宽松的货币格局。

　　展望2017年大类资产配置，我们相对看好债券资产。我们认为2017年整体市场利率将进一步下行，但信用利差会明显分化。具体来说，对于利率债、高等级信用债，以及公司治理与风控机制较好、资产规模不大但踏实肯干的企业，投资优势较为明显。反之，对于信用资质较差的企业，则保持看空态度，投资中会尽量回避。

　　对于权益类资产，我们保持谨慎乐观态度。从大盘历史来看，权益类资产的最佳表现区间是货币政策放松且实体经济尚未明显恢复阶段，显然2017年大部分时间不在此区间。但如果下沉到行业和企业，则需重视政策支持、对接居民需求等能为经济结构转型做贡献的企业。总体而言，2017年权益市场结构性机会应大于市场整体机会，权益资产对组合的贡献不容忽视。基于政策面判断，对房地产及其产业链相关的大宗商品则不很乐观。

　　具体到投资上，我们主要运用量化基本面的投资框架，即80%的量化模型+20%的人为判断。量化基本面方法主要以量化模型的输出结果为参考依据，并以此为纲，寻找模型结果背后的基本面逻辑，并作出方向性选择。量化模型的好处在于一是可以增加组合操作的灵活度；二是最大限度减少人为主观因素的影响。历史数据表明，通过量化基本面模型可以有效应对高波动的市场行情，2017年新沃固收仍将秉持绝对收益理念，努力为投资人创造更高价值。

　　来源：中国基金报

　　声明：本号所刊登的文章仅代表作者本人观点，不代表公司观点或公司对投资者的意见、建议。版权归原作者所有，我们尊重原作者的知识成果。部分文章推送时未能与原作者及时取得联系，若涉及版权问题，敬请原作者及时联系我们。市场有风险，投资者需谨慎。此外，凡涉及本平台建议、意见、合作、投稿事宜的，请通过wechat@sinvofund.半岛体育下载com联系。

　　新沃基金管理有限公司是一家经中国证监会批准设立、为客户提供专业资产管理服务的全国性公募基金管理公司。我司致力打造完善的基金产品线，产品将覆盖多种基金类型，包括货币型、债券型、混合型、股票型，以及针对高端客户的特定资产管理业务。新沃基金微信订阅号会为投资者发布每日A股收盘点评以及每周各行业研究报告，欢迎广大投资者关注。